Omicron presenta nuevos riesgos para la economía global

La variante COVID de Omicron detectada recientemente ha traído nuevos riesgos en la economía global. En este informe, Wells Fargo presenta su escenario de caso base para la economía global y los mercados de divisas en medio del inicio temprano de los casos de Omicron. También presentan un posible escenario a la baja en caso de que las condiciones relacionadas con Omicron se intensifiquen, así como un escenario alcista para la economía global.

Según los profesionales de la salud en los Estados Unidos, es posible que la variante Omicron ya se haya extendido a los Estados Unidos también, pero aún no se ha detectado oficialmente. Hasta ahora, los detalles sobre la transmisibilidad y severidad de Omicron son escasos; sin embargo, la Organización Mundial de la Salud (OMS) ya ha declarado que la nueva cepa es una "variante preocupante".

En su declaración oficial, la OMS mencionó que la evidencia preliminar podría sugerir un mayor riesgo de reinfección en relación con otras variantes preocupantes. Si bien aún se deben realizar pruebas y secuenciaciones adicionales para determinar qué tan transmisible es Omicron, la OMS está pidiendo a los países de todo el mundo que mejoren la vigilancia de la nueva cepa y se coordinen con la comunidad internacional para mejorar la comprensión de los posibles impactos de la cepa. Variante Omicron.

En respuesta al etiquetado de Omicron de la OMS como una variante de preocupación, los gobiernos de todo el mundo han tomado medidas. El presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, ha restringido los viajes desde varias naciones del sur de África, mientras que muchos otros países han adoptado un enfoque similar.

El gobierno japonés ha optado por medidas más estrictas y anunció que las fronteras de Japón ahora están cerradas a todos los viajeros extranjeros no residentes.

En el Reino Unido, las vacunas de refuerzo se han puesto a disposición de una mayor parte de la población y los funcionarios británicos también están contemplando imponer nuevas restricciones.

Y en Israel, los funcionarios israelíes han retrasado la reapertura del corredor de viajes con otros países de Medio Oriente en un esfuerzo por contener la propagación de un caso encontrado localmente y evitar que ingresen nuevas infecciones.

A partir de ahora, creemos que es poco probable que estas nuevas restricciones tengan un impacto significativo en la economía mundial y, en nuestra opinión, la recuperación económica mundial permanece intacta. Sin embargo, al igual que cuando se identificó por primera vez la variante Delta, creemos que presentar escenarios sobre cómo la variante Omicron podría afectar la economía global y los mercados financieros es un ejercicio valioso.

Escenario de caso base: contenido y eliminado

A partir de ahora, nuestro escenario central para la economía global se centra en el supuesto de que los casos de COVID continúan aumentando como resultado de la variante Omicron, los meses de invierno en el hemisferio norte, así como los viajes elevados durante la temporada de vacaciones. Sin embargo, también asumimos que los bloqueos generalizados como los experimentados a principios de 2020 no se repetirán. Suponemos que las limitaciones de viaje con respecto a países seleccionados del sur de África y los cierres idiosincrásicos similares a los de Japón son el alcance de las restricciones y la actividad del consumidor solo se interrumpe levemente. Anticipamos que la movilidad se mantendrá por encima de los niveles prepandémicos y que los hogares continuarán desplegando ahorros excedentes en los balances de los hogares acumulados durante los últimos 18 meses. En nuestra opinión, el escenario del caso base tiene un 70% -80% de posibilidades de materializarse. Asignamos una probabilidad tan alta simplemente debido al hecho de que existen datos limitados sobre la variante Omicron en este momento.

Bajo estos supuestos, pronosticamos que la economía mundial se mantendrá estable y que la recuperación económica mundial continuará ininterrumpidamente. En ese contexto, actualmente pronosticamos que la economía mundial se expandirá a una tasa de crecimiento por encima de la tendencia de 4.2% en 2022. Esperamos que el crecimiento mundial sea liderado por los mercados emergentes, ya que estas economías deberían comenzar a cobrar impulso de recuperación en el transcurso del próximo año.

En cuanto a cómo podrían funcionar los mercados de divisas, hasta fines de este año, esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca en general alrededor del 1%, ya que es poco probable que el camino de la Fed hacia una política monetaria más estricta se vea interrumpido por la aparición de la nueva variante de COVID. Es probable que las monedas extranjeras se debiliten y que las monedas de los mercados emergentes tengan un rendimiento inferior debido a su elevada sensibilidad al endurecimiento monetario de la Fed. En el transcurso de 2022, esperamos que continúe una dinámica similar con el dólar fortaleciéndose alrededor del 4.5% y las monedas extranjeras depreciándose. Una vez más, esperamos que las monedas de los mercados emergentes tengan un rendimiento inferior, aunque las economías en desarrollo locales podrían comenzar a mostrar signos más pronunciados de recuperación económica en 2022. En ese contexto, esperamos que las monedas de los mercados emergentes se debiliten alrededor del 5% el próximo año en nuestro escenario base para el economia global.

Escenario a la baja: Omicron es el nuevo Delta

Si bien asignamos una alta probabilidad a nuestro escenario base, creemos que claramente existe un escenario a la baja para la economía global. De hecho, antes de Omicron, sentíamos que los riesgos en torno a nuestro pronóstico del PIB mundial para 2022 se inclinaban hacia un ritmo de expansión más lento; sin embargo, una nueva cepa de COVID y la consiguiente incertidumbre aumentan un poco más la probabilidad de un crecimiento global más lento. Definimos nuestro escenario a la baja como la variante Omicron que se transmite fácilmente y da como resultado síntomas más graves para el paciente. Como resultado, los gobiernos de todo el mundo volvieron a poner en vigor restricciones más estrictas y medidas de bloqueo. La movilidad global cae por debajo de los niveles prepandémicos y los patrones de gasto de los consumidores se alteran significativamente a medida que aumentan los “temores de COVID”. En nuestra opinión, la probabilidad de que se desarrolle este escenario es bastante baja en este momento. En ese punto, colocamos un 10% -20% de probabilidad de que este escenario se materialice; sin embargo, a medida que se publiquen más datos e información sobre la variante Omicron, la probabilidad de que este escenario se materialice podría cambiar con bastante rapidez.

A medida que aumentan las restricciones, cambian los patrones de consumo y los inversores se vuelven más reacios al riesgo, es probable que la economía mundial se desacelere. En nuestra opinión, este escenario tendría un impacto más pronunciado en la economía mundial y podría reducir hasta un 0,75% el crecimiento mundial en 2022. Si este escenario se desarrollara, la recuperación mundial se interrumpiría y la economía mundial se desaceleraría a una tendencia. -como una tasa de crecimiento del 3,5% el próximo año. También sentimos que la desaceleración económica tendría una base amplia y afectaría tanto al G10 como a las economías de mercados emergentes. Nuestra perspectiva sobre los mercados de divisas en este escenario también cambiaría sustancialmente. En el corto plazo, el dólar estadounidense podría experimentar más alza de lo que esperamos actualmente y el índice del dólar estadounidense podría subir alrededor de un 1,5% durante el próximo mes (alrededor de un 0,5% más que nuestro escenario base). Por otro lado, las monedas del G10 podrían debilitarse entre un 1% y un 1,5% y las monedas de los mercados emergentes más sensibles al riesgo serían las más presionadas. En el transcurso de 2022, creemos que la fortaleza del dólar estadounidense podría persistir incluso más de lo esperado. Los flujos de capital de refugio seguro deberían respaldar al dólar estadounidense frente a las monedas extranjeras en este escenario, y esperaríamos un aumento de 5.75% -6% en el índice del dólar el próximo año (aproximadamente 1.5% más que nuestro escenario base). Las monedas de los mercados desarrollados y emergentes se verían presionadas; sin embargo, las monedas emergentes podrían experimentar una fuerte caída del 6,5% el próximo año, ya que los inversores se vuelven reacios al riesgo y evitan la exposición a los mercados financieros de las economías en desarrollo.

Escenario al alza: luchando

Como señalamos anteriormente, sentimos que los riesgos en torno al crecimiento económico mundial se inclinan a la baja (es decir, un crecimiento mundial más lento de lo que esperamos actualmente); sin embargo, todavía existe un escenario en el que las perspectivas de crecimiento mundial podrían mejorar. Para que la economía global tenga un rendimiento superior, los riesgos que rodean a la variante Omicron deberían desaparecer muy rápidamente. La investigación tendría que demostrar que Omicron no es una cepa más transmisible de COVID y que las vacunas son efectivas para prevenir infecciones y hospitalizaciones. En este escenario, los consumidores también necesitarían desplegar el exceso de ahorro más rápido de lo que esperamos y el gasto relacionado con las vacaciones debería actuar como un viento de cola para el crecimiento económico. Ese impulso de gasto debería continuar hasta el próximo año y los consumidores tendrían que ser un motor más significativo de crecimiento económico en 2022. También creemos que los inversores tendrían que desplegar más capital en los mercados financieros, en particular clases de activos sensibles al riesgo, mientras -Las empresas nacionales deberían sentirse más cómodas tomando decisiones de inversión a más largo plazo a medida que cede la incertidumbre. Este escenario probablemente produciría el mayor beneficio para la economía global y podríamos entrar en un período de crecimiento global sincronizado; sin embargo, la probabilidad de que se produzca este escenario es bastante escasa, y asignamos solo un 5% de probabilidad a que esta situación se materialice.

En el improbable caso de que se desarrolle este escenario, la economía mundial podría cobrar impulso y experimentar una tasa de crecimiento muy por encima de la tendencia del 4,5% en 2022. En un contexto en el que la economía mundial está creciendo al unísono, la volatilidad del mercado financiero disminuiría y los activos de riesgo podrían disminuir, tener más apoyo. En ese sentido, esperaríamos que el impulso detrás del dólar estadounidense se desacelere durante el próximo mes y que las monedas del G10 se mantengan algo sin cambios en el corto plazo. En este escenario, la Reserva Federal podría acelerar el ritmo del ajuste monetario, por lo que aún creemos que las monedas de los mercados emergentes podrían tener un desempeño inferior; sin embargo, la liquidación sería mucho menos intensa. También nos volveríamos menos optimistas sobre las perspectivas a más largo plazo para el dólar estadounidense y esperaríamos una subida más modesta del dólar de alrededor del 3% en el transcurso de 2022 (aproximadamente un 1,5% menos que nuestro escenario base). Además, las monedas extranjeras experimentarían una debilidad gradual. Buscaríamos que las monedas del G10 se debiliten en torno al 2,5% y que las monedas en desarrollo caigan más cerca del 3% -3,5%.

Las condiciones pueden cambiar rápidamente. Estamos preparados para actualizar según sea necesario

Los escenarios anteriores representan nuestras suposiciones y pronósticos dada la información que tenemos actualmente sobre la variante Omicron y cómo han respondido los gobiernos.